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还有一个非常重要的变化就是税费的减免，虽然目前不清楚量有多大，但是税费的减免相当于把一部分的政府收入重新让渡给企业，也可以把这个过程理解为企业买土地的一个逆向过程，企业买地钱到政府手里，政府通过税费减免把钱再返回到企业手里，改变M1的趋势。

图7 货币供应量同比走势数据来源：WIND，浙商期货研究中心图8 融资融券余额变化数据来源：WIND，浙商期货研究中心图9 沪深股通外资累计净买入余额数据来源：WIND，浙商期货研究中心3．供给压力将在估值低位自然缓解未来一年的限售解禁压力并不比过去更高；但问题在于，当前的股价已经较一年前显著下跌，同样金额解禁规模将对市场施加更大的压力。鉴于近期市场流动性与2018年初时的鲜明对比，股票新增供给仍然是一个压制因素。

日线级别，黄金整体呈温和震荡上行走势，MA均线走势依旧较为积极，且呈多头排列趋势，此外，云图上行云整体走势也较为强劲，这也在一定程度上暗示黄金风险倾向上行。4小时级别，黄金短线走势倾向震荡，MA均线的上涨势头有所放缓，而金价上周五冲高回落也在很大程度上暗示黄金的上涨动能放缓。我们需警惕黄金短线回调的风险。策略上；在均线支撑未破的情况下，仍可低位进场多单，目标还是以38.2%回撤线为出场点，稳健突破可追，阻力测试将为空。

财联社发现，中泰资管5号是中泰资管拟设立的“证券行业支持民企发展系列之中泰资管5号集合资产管理计划”。也就是说，中泰资管花5.85亿驰援奥瑞金的真实意愿是纾困民企。早在2018年11月，中泰证券就与中泰资管联合发起设立证券行业支持民企发展资产管理计划，计划总规模为20.1亿元，并将以此为纽带，联合政府、金融机构和各类社会资金，共同为民企上市公司输血百亿。

三是今年有春季躁动么？四是低回报高波动将成为新常态。1货币宽松难以扭转地产下行趋势这是一个相对长的判断，我认为这一轮地产周期结束之后，相当长的时间地产是起不来的，它可能会打破过去中国地产三年一个周期的规律，因为过去判断地产的上和下，最好的一个指标就是看利率。

举一个例子，比如说去年10-11月份这一轮黑色暴跌当中，其实有一个东西是没有跌的，就是焦煤。焦煤价格目前和去年高的时候几乎是差不多的，基本没跌。焦煤没跌，焦炭跌到焦化利润很低的水平就很难跌了，焦炭跌不动，铁矿石就很难跌，因为企业可以通过调整焦炭和铁矿石的配比比例来生产粗钢。螺纹钢是跌得最多的，利润压缩最厉害。但是螺纹钢打到跟这些成本接近的时候就打不下去了。