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2．观察期间，货币政策到底在观察些什么？一旦货币政策进入“观察期”，首先盯的是前期刺激性政策是否出现积极效果，这在每一轮宽松后期都不例外。但从16年的经验来看，货币政策对于经济持续好转的诉求减弱，政策聚焦点更多地让位于经济中存在的风险问题。此外，结合12年的经验，我们可能还需要关注是否会爆发海外“黑天鹅”事件。

当前，10年美债与3个月美债的倒挂已经修复，而2年美债和3个月美债利差从倒挂的24bp修复至7bp。虽然从历史上来看，美联储从加息过度到降息最快为两个季度，但从美债曲线修复的角度，6月份议息会议中美联储按兵不动的概率要远远大于降息的概率。需要防范的是类似于12年的希腊债务危机，当前则可能为土耳其外债风波导致新兴市场跟跌，欧洲经济衰退、民粹主义兴起，意大利财政、政治风险，以及英国可能的硬脱欧风险。总的来说，未来海外货币政策对国内货币政策掣肘减弱。

一般来说，如果抵押的股票股价下跌超过20%，就触及警戒线，抵押人就要拿钱来补仓；如果股价继续下跌至30%，就触及强制平仓线，券商就可以把手中的股票强行出售。此时，该公司股价本来已岌岌可危，再来一大笔抛压，闪崩基本就是定局。如果股市里只有一两家企业出现这情况，自然不用太担心，接盘者大有人在，尤其是在前几年“壳”资源均价约30亿元的时候，乘机抄底的资金或许还会蜂拥而至。

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“今年次新股行情表现非常好，从监管层对新经济独角兽企业的‘特殊照顾’，到药明康德、富士康（工业富联）这些优质独角兽实现上市，同时每周IPO数量相比去年同期大幅减少，次新股行情由此引爆。我们这段时间在次新股上进行了多轮波段操作，收益不错，跑赢了大部分私募。”一位善于挖掘次新股机会的广州私募人士告诉中国证券报记者，受外围因素影响，最近一周次新股出现一定幅度调整，他们进行了减仓操作。

铁矿石的主导逻辑是矿山生产事故引起的供应减量预期，除了对情绪有较强的推动作用，实际事件对铁矿石远月价格的影响更大。而螺纹钢的核心逻辑逐渐从宏观利好和成本支撑回归至需求端，地产销售数据仍不乐观，管桩等领先指标表现不佳。若节前对螺纹钢乐观的逻辑需要延续，则下游需要出现超预期的表现。从当前的情况来看，在库存拐点到来之前暂时看不到超预期的需求表现的存在。并且，钢厂已经加大低品矿的采购力度，高低品价差收窄，更说明钢厂在主动调整原料结构应对潜在利润进一步恶化的风险，短期钢价难以提涨。